沙尔克04俱乐部
研究中心
聯系方式

  地址:上海市世紀大道1701號
        中國鉆石交易中心13B

  電話:021-60209176


今日早盤研發觀點2019-06-05





品種 策略 分析要點
上海中期
 研發團隊

宏觀

關注美國5月ADP就業數據及美墨貿易談判

隔夜美元指數下跌,國際大宗商品中農產品下跌,工業品上漲,歐美股市上漲。國際方面,澳洲聯儲將基準利率下調25個基點至1.25%,為近三年來首次降息,符合預期。澳洲聯儲表示將密切關注勞動力市場,降息是為了支持就業,將會調整政策以支持可持續增長、達成通脹目標。另外美聯儲主席鮑威爾表示美聯儲將采取合適措施以維持經濟擴張,密切監控貿易動向的影響,嚴肅對待通脹預期下行的風險。隨后美聯儲副主席Clarida也表示,如果經濟增長低于預期或潛在通脹低于預期,美聯儲將采取適當政策。與此同時世界銀行下調了全球經濟增長預期,其中貿易增速創十年新低。國內方面,稅務總局指出為切實減輕納稅人負擔,對城鎮土地使用稅、房產稅等“六稅一費”優惠事項資料實行留存備查管理方式,申報時無須再向稅務機關提供有關資料。另外韓正強調要加快上海自貿試驗區新片區建設,打造更具國際市場影響力和競爭力的特殊經濟功能區。今日重點關注美國5月ADP就業數據及美墨貿易談判。

宏觀金融
研發團隊

股指

建議持有當月2*IH/IC比值擴大套利合約

隔夜歐美股市上漲,其中美股大幅上漲逾2%,國內昨日早盤三組期指微幅高開后下行,指數間分化不顯著,午后指數延續早盤低位震蕩態勢,尾盤均收跌,2*IH/IC1906合約比值擴大26個基點至1.1416。現貨指數全線收跌,行業板塊僅電信運營和貴金屬行業收漲,其余行業均收跌,其中農牧行業跌幅較大。本月初公布的官方制造業PMI再次回落至50榮枯水平以下,顯示市場需求放緩,對A股市場產生壓力,不過政策逆周期調整較為頻繁,且從估值面來看,當前全A指數估值已再度回落至機會區域,下方空間有限。從金融市場發展角度而言,中金所對股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度,降低了跨品種運行成本,進一步促進功能發揮。從北向資金來看5月累計凈流出459.23億元,6月前兩個交易日凈流入59.98億元。技術面,上證指數下方[2804.23-2838.38]處仍留有缺口,期指均線系統為空頭格局,操作上我們建議持有2*IH/IC比值擴大套利合約。

貴金屬

逢低做多

隔夜貴金屬高位震蕩,美聯儲主席鮑威爾暗示將采取適當措施維持經濟擴張,澳洲聯儲三年來首次降息,利好貴金屬估值抬升。我們認為,近期美國經濟數據全面回落,核心通脹水平下移,使得美聯儲年內降息預期大增是金價上漲的主要原因。美國5月ISM制造業指數52.1,創2016年10月以來新低,美國圣路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德表示,鑒于全球貿易緊張局勢以及美國通脹疲弱對經濟增長構成的風險不斷上升,美國“可能很快就需要”降息。此外,全球貿易摩擦逐步擴大至墨西哥和印度。自6月10日起,美國將對從墨西哥進口的所有貨物征收5%的關稅,引發美股大幅下挫;英國或于6月10日重新舉行議會選舉,也激發了黃金的避險需求。資金方面,截止6/4,SPDR黃金ETF持倉759.65噸,前值743.21噸,SLV白銀ETF持倉9705.48噸,前值9692.3噸。操作上,建議逢低做多。

金屬
研發團隊

銅(CU)

區間震蕩思路

夜盤滬銅1907合約震蕩上行,美元指數走弱,倫銅反彈。當前,全球宏觀經濟下行及中美貿易形勢日趨嚴峻仍是銅價上漲的重要阻力。現貨方面,上海電解銅現貨對當月合約上調20元至升80-升150元/噸,成交以貿易商為主,倫銅(cash-3M)貼水26美元/噸。展望后市,二季度冶煉廠檢修接近尾聲,而赤峰云銅25萬噸和廣西南國30萬噸新增產能計劃投產,銅供給將承受壓力。需求端,預計基建托底加強,電網投資有回升預期。庫存方面,國內自3月中旬去庫以來,庫存已經累計下降10萬噸至17.22萬噸,位于歷史五年均值下沿,考慮到今年基建對總需求的托底,以及新的“廢六類”政策實施后精銅對廢銅的替代增加,今年國內庫存下降的時間周期和幅度或將超過往年,為當前銅市為數不多的利好。截止6/4,上期所注冊倉單80137噸(-2333),周庫存165439噸(-6827),LME庫存211775噸(-25)。操作上,建議區間震蕩思路操作,期權策略建議觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

昨日現貨市場建筑鋼材價格繼續小幅下跌,成交尚可。昨日期螺探底回升,現貨市場繼續下調價格,市場多追低出貨,低位成交稍有放量,其中華東大廠廠提多報至3940-3970元/噸之間不等,小廠抗震資源多報至3780-3800元/噸之間。近期盤面的低迷,現貨成交的走弱,使得市場心態愈發謹慎偏空,從商家反饋來看,后期市場到貨較為為正常,出貨仍為主要操作。綜合來看,預計短期內市場或震蕩偏弱。昨日螺紋鋼主力1910合約探底回升,期價暫獲3700一線附近支撐,預計短期或維持震蕩表現,觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

昨日上海熱軋板卷市場價格弱勢下跌,市場成交整體一般,1500mm普碳鋼卷主流報價3870-3890元/噸,1800mm寬卷報價在4030-4060元/噸。昨日期貨市場震蕩走高,市場心態整體偏弱,商家報價小幅下跌,市場成交整體一般。目前下游采購比較謹慎,商家出貨相對較差。對于后市,商家看空情緒較濃,操作上仍以出貨為主,預計上海熱軋市場價格震蕩偏弱。昨日熱卷主力1910合約探底回升,期價重回3600一線上方,預計短期表現或維持震蕩格局,關注持續反彈動力,暫時觀望為宜。

鋁(AL)

多單逢低布局

今日滬鋁1906合約低位震蕩,持倉量下降,成交量一般。巴西聯邦法院已批準該公司旗下Alunorte氧化鋁廠全面恢復生產,Alunorte的氧化鋁年生產量為630萬噸,預計在兩個月內達到75-85%的利用率,之后還會進一步提高,對海外氧化鋁以及LME鋁價無形中形成供給壓力。目前國內鋁庫存進入消費旺季,鋁社會庫存由之前假期累庫166萬噸一帶下降至目前120萬噸。短期受到國內一季度經濟數據好轉,消費旺季推動電解鋁社會庫存快速下降,市場對于后市需求較好預期支持鋁價短期上行。現貨方面,上海成交價在14160-14180元/噸之間,價格較前一日下跌超40元/噸附近,對當月升水10~20元/噸,無錫現貨成交價在14160-14180元/噸之間,杭州成交價在14220-14240元/噸之間。近期受到山西氧化鋁事件影響較大,后續關注、出口數據及庫存累計情況。操作上,根據近期氧化鋁價格觸底反彈對鋁價有一定的支撐,建議逢低多單布局。

鋅(ZN)

逢高做空

今日滬鋅1906高位震蕩,持倉量下降,成交量較大。甘肅鋅冶煉廠于2019年5月27日發生二氧化硫逸出事故,暫時處于停產狀態,影響精煉鋅產能約10萬噸/年,鋅因此小幅反彈,但是在6月冶煉廠的檢修復產陸續完畢,產能可能逐步擴大釋放節奏,供應端整體復蘇,而六月也處于消費淡季,需求端難以有效提振,下游的汽車如沒有強力刺激預期仍延續低迷態勢。現貨方面,上海成交價在14160-14180元/噸之間,價格較前一日下跌超40元/噸附近,對當月升水10~20元/噸,無錫現貨成交價在14160-14180元/噸之間,杭州成交價在14220-14240元/噸之間。目前19-20年礦山復產預期仍然強烈,海外精礦加工費已快速上漲達到250美元/噸,較上個月小幅上漲,國內礦加工費也顯現抬頭上漲趨勢,目前許多地區加工費價格已經逼近6500元/噸,當前煉廠利潤頗豐,但因為搬遷和檢修原因使得產量難以提升明顯,預期6-8月為國內冶煉廠產能集中釋放期。今年國內礦端供應仍有所偏緊,需后期通過進口來補充需求。鋅近強遠弱格局或維持,操作上,建議逢高做空。

鎳(NI)

滬鎳7-10正套減持

夜盤滬鎳1907合約弱勢震蕩,持倉量增加0.2萬手,倫鎳回調至12000下方整理。印尼暴亂對鎳礦的炒作基本結束,鎳價重回起漲點。現貨升水小幅上移,俄鎳較無錫1906普遍貼水100到貼水50元/噸,金川鎳較無錫1906合約普遍報升水800元/噸,下游前期庫存較低,目前絕對價格合適,開始入市采購。不銹鋼方面,庫存壓力有所緩和。截止5/31當周,300系不銹鋼社會庫存下降4.89%至31.9萬噸,為6周以來首次。我國4月反傾銷政策實施以來,進口不銹鋼數量銳減70%,對國內市場的沖擊減輕,且鋼廠聯合減產挺價,原料端鎳價短期或有支撐。但中線來看,鎳價上行的最大壓力仍來自于國內及印尼鎳生鐵產能擴張及不銹鋼終端需求乏力之間的矛盾。庫存方面,截止6/4,上期所注冊倉單8526噸(+265),周庫存9938噸(+840),LME庫存158916(-30)噸。操作上,滬鎳7-10正套逐步減持。

錳硅(SM)

輕倉試空

昨日SM909合約期價早盤迅速拉漲后反彈回落,之后盤面以橫幅盤整運行為主,終收于7298元/噸,增倉1748手,盤面活躍度尚可。錳硅市價堅挺運行,廠家信心恢復,主流價格小幅上調至7200~7300元/噸附近。原料端錳礦的外盤報價持續下調疊加港口庫存高企、價格維持低位,錳硅的成本支撐較弱。近期市場上的現貨資源偏緊,部分廠家的六月訂單已基本排滿,廠家的挺價意愿較強。六月鋼招陸續展開,目前已經出臺的招標價較上輪以小幅調整為主,基本符合市場預期。錳硅的下游需求較為穩定但鋼廠仍存壓價情緒,而隨著新增產能的陸續投放,錳硅的產量持續增長,中期來看市場仍處于供略大于求的格局之下。綜上所述,短期錳硅的市價或將繼續平穩運行,而中期來看錳硅價格仍維持弱勢。對于SM909合約,操作上建議輕倉逢回調介入空單。

硅鐵(SF)

輕倉試空

昨日SF909合約期價以震蕩上行為主,收盤于5828元/噸,減倉722手,盤面活躍度尚可。硅鐵市價弱穩運行,72硅鐵的主流價格在5500~5600元/噸,75硅鐵在5800~5900元/噸。原料成本的價格較為堅挺,且當前的市價已經接近部分廠家的生產成本線,硅鐵價格大幅下跌的空間較為有限。目前多數工廠暫無庫存壓力,但大廠及交割庫的庫存壓力較大,短期硅鐵的價格依然承壓。六月鋼招進展緩慢:河鋼公布的詢盤價6100元/噸,較上輪下跌120元/噸;沙鋼的招標價敲定為6130元/噸,較上輪下調30元/噸,鋼廠在采購方面仍存壓價情緒。目前鋼廠對硅鐵的需求較為穩定,相比之下鎂市及出口市場的需求則較為不振,而硅鐵產量目前處于較高水平,中期來看市場仍處于供略大于求的格局之下。綜合來看,短期硅鐵的價格或將繼續維持弱勢運行。對于SF909合約,操作上建議輕倉逢回調介入空單。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦港口現貨市場成交情況較差,成交價格震蕩下跌5-15元/噸。山東港口PB粉主流報價760,唐山港口PB粉主流報價760,天津港口PB粉主流報價770。昨日期貨盤面探底回升,部分貿易商出貨意愿尚可,議價空間在5-10元/噸。鋼廠方面采購意愿較低,多處觀望態勢,全天市場實際成交清淡。昨日鐵礦石主力1909合約探底回升,整體跌勢暫緩,預計短期波動依然較大,觀望為宜。

天膠(RU)

逢反彈拋空

隔夜橡膠主力合約期價震蕩偏強,持倉量增加,成交較活躍。供應方面,云南地區的降雨對高溫干旱的天氣有一定的緩解作用,但目前仍未開始大面積割膠,同時蟲害預期仍存。泰國產區已進入雨季,但目前開割未放量,原料價格平穩。隨著割膠的趨于穩定,供應端的壓力將逐步加大。終端需求方面,乘聯會預測,2019年6月整體乘用車市場批發量將達到159萬輛,7月將達156萬輛,繼續呈下滑趨勢。近期輪胎企業開工整體穩定在相對高位,但受制于終端市場需求疲軟,廠家出貨壓力較大,整體庫存有所增加。目前已有部分廠家開始主動下調開工負荷,后期輪企開工進一步提升的難度較大。庫存方面,上期所倉單庫存處于歷史高位水平。截至2019年6月3日,期貨庫存為4.1495萬噸。綜合來看,橡膠供需結構或將逐步呈現供強需弱的結構,同時國內庫存高企亦將壓制期價。操作上,建議逢反彈拋空。期權方面,建議熊市看跌價差策略。

能化
研發團隊

原油

石油市場氣氛緩和,歐美原油期貨上漲

美國股市反彈提振石油期貨市場氣氛,歐美原油期貨上漲;歐佩克和減產同盟達成延長減產協議的共識消息也支撐市場。然而API數據顯示美國原油庫存增長,WTI盤后回跌。美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾的言論引發了降息預期,美股周二大幅收高,推動油價。歐美原油期貨收盤后,美國石油學會發布的數據顯示,截止5月31日當周,美國原油庫存4.78億桶,比前周增加350萬桶,汽油庫存增加270萬桶,餾分油增加630萬桶。備受市場關注的美國俄克拉荷馬州庫欣地區原油庫存增加140萬桶。5月份伊朗原油日均裝船量78萬桶,比4月份日均下降超過三分之一。伊朗原油裝船量的下降與美國收緊制裁的時間一致。SC主力合約1907夜盤小幅反彈,技術面尋求支撐,SC1907合約已具備做多價值,投資者可關注。

燃油

等待逢低做多機會

隔夜燃料油主力合約期價低位反彈,持倉量下降,成交活躍。燃油月差大幅走強,因遠月合約價格跌幅更深。目前新加坡庫存重回5年均值下方,為期價提供潛在支撐。現貨方面,3日新加坡高硫380燃料油價格為363.74(-20.52)美元/噸。供應方面,因東西方進口套利窗口關閉,預計6月新加坡市場燃料油流入量下降,區域市場供應壓力將緩解;且隨著市場高硫燃料油清罐作業的漸入尾聲,供應增速將逐步回落。需求方面,航運指數企穩上行,但由于受油運市場拖累,預計整體船燃市場恢復較慢,預計今年消費或不及往年。庫存方面,截至5月29日當周,新加坡燃料油庫存下降3%至七周低點2179萬桶,因為凈進口量仍不多。成本端方面,原油市場波動較大,情緒不定,且OPEC原定于6月下旬召開的部長級會議或將推遲至7月,油市不確定性進一步加強。EIA庫存報告發布在即,等待具體多空指引。操作上,等待逢低做多機會。

乙二醇

空單謹慎持有

隔夜乙二醇期貨主力合約EG1909偏弱震蕩運行,成交良好,持倉整體有所增加,在原油近期表現相對弱勢的背景下乙二醇表現相對強勢。現貨方面,華東市場張家港、寧波地區現貨報價分別為4320元/噸與4310元/噸,較上期上調45元/噸,其中華東地區出現100元左右漲幅。據悉,最新華東主流港口數據顯示總庫存量較上期上漲2.7萬噸,累計達133.8萬噸,漲幅達2.02%,庫存總量再度抬升,庫區整體出貨速度較前期有所下降,后市庫存壓力仍將是來自基本面方面的主要阻力。需求方面,滌綸長絲市場平淡,原料PTA、MEG期貨下跌,現貨市場行情微跌,因前兩天高產銷,滌絲庫存壓力轉移至下游,目前滌絲工廠報價多持穩觀市,下游需求多剛需采購。終端紡織市場不旺,市場缺乏信心,預計短期內滌綸長絲市場行情淡穩,POY150D在7550元/噸左右,FDY150D價格在7900元/噸附近,DTY150D價格9250元/噸上下。此外,短纖、聚酯瓶片及切片市場近期同樣以降價促銷為主,原料PTA、MEG行情疲軟,下游需求平淡。總體來看,在原油價格近期回落的背景下乙二醇短期難尋利好支撐,MACD曲線下跌形態保持良好,操作上建議空單謹慎持有。

紙漿

輕倉持空

隔夜紙漿主力合約期價偏弱運行,持倉量增加,成交較活躍。近期外盤報價以下跌為主,拖累國內現貨價格持續下調。現貨方面,4日山東地區智力銀星報價為4750元/噸。供應方面,目前現貨市場供應平穩,但進口窗口已關閉,且人民幣貶值亦造成進口成本上升,因此預計國內紙漿進口數量環比將呈現下降態勢,供應端的壓力或有所緩解。需求方面,由于消費淡季需求疲軟、外圍宏觀環境偏弱導致市場預期較為悲觀,企業維持低庫存,剛需采購。庫存方面,截至5月青島港紙漿總庫存約107.2萬噸,環比減少約0.5%,同比增加約1.3%。總體來看,下游紙品市場疲態漸顯,原紙利潤回升有限,需求短期無利好支撐。操作上,輕倉持空。

PVC(V)

暫時觀望

PVC主力合約1909下跌1%,回落6600震蕩。電石價格高位回落,PVC成本面壓力減輕,企業利潤改善。目前PVC行業開工率已經從高位有所回落,終端制品成本壓力較大,對原料采購較為謹慎。由于春季檢修影響電石需求,電石價格有小幅下行預期,PVC成本面支撐一般。需求存減弱預期,但上游仍有部企業檢修,供需仍維持相對平衡狀態。目前現貨市場走貨相對順利,華南華東庫存仍然處于高位,下游需求暫未明顯啟動,短期單邊大幅上行較為困難,操作上,建議背靠均線持多。

瀝青(BU)

暫時觀望

瀝青1912合約受原油拖累跌破3000一線,夜盤小幅企穩,現貨暫未跟跌。原油下跌拖累成本,伴隨雨季和高溫季提前到來,需求將受沖擊。本周西南川渝地區瀝青價格下跌120元/噸,其他地區價格穩定。華南地區降雨天氣影響需求,西南地區需求也較一般,但煉廠整體開工率不高,部分煉廠庫存低位,支撐價格穩定。華東地區,終端用戶按需采購,煉廠及社會庫存維持在中低水平,價格暫時穩定。北方市場需求回升緩慢,煉廠以及社會庫存消耗緩慢,目前多數煉廠庫存壓力大,短期瀝青價格有下行可能。6月北方地區道路項目陸續開啟,需求預計會逐漸回升,利好煉廠以及社會庫存的消耗,不過前期整體庫存偏高,部分瀝青價格仍較有壓力,南方地區梅雨天氣增多,需求釋放或有限,短期瀝青價格將延續弱勢。

塑料(L)

暫時觀望

夜盤塑料期貨主力合約弱勢運行。隔夜上游原油震蕩走勢暫未形成較大支撐。由于近期塑料現貨成交較差,石化聚烯烴庫存重新累積至84萬噸左右,庫存壓力有所顯現,后期關注節前下游補庫和端午節累庫情況。港口庫存依舊較高。國內除了蘭州石化、四川石化、武漢乙烯等三套裝置檢修以外,石化裝置開工率較高,國內PE供應充裕,而下游處于需求淡季,大部分地膜企業停工。整體看,在基本面比較弱的情況下,塑料價格整體偏弱。不過由于近期PE加工利潤收窄,若上游原油有所企穩,塑料短線將有所企穩。操作建議方面,建議暫時觀望為宜。

聚丙烯(PP)

9-1正套謹慎持有

夜盤聚丙烯期貨主力合約弱勢運行,夜盤原油弱勢震蕩,甲醇小幅反彈,但對PP支撐有限。昨日現貨繼續下跌,煤化工拉絲PP成交較少。PP下游需求處于淡季。企業聚烯烴庫存重新上升至84萬噸左右,庫存壓力逐漸顯現。不過PP整體供應暫時平穩,拉絲PP排產占比處于中等較低水平,拉絲供應壓力不大。綜合考慮,短期PP期貨價格將偏弱運行。本周關注下游節前補庫情況。操作方面,建議單邊建議暫時觀望,2001合約等待逢高拋空機會;9-1價差走高,套利建議9-1正套謹慎持有。

PTA(TA)

整體偏弱,暫時觀望

TA主力1909合約圍繞5200震蕩,上方日線壓制明顯。PX加工差壓縮至330美元/噸附近,成本坍塌拖累TA,下游又處于淡季,出貨不暢,PTA社會庫存可能升至近兩年的新高水平,市場心態悲觀,需求較難拉動。從上游原料端來看,盡管PX加工差仍然處于較高位置,但PX新裝置投產仍然需要時間,二季度PX供應大幅增加可能性較小。PTA方面,二季度新增供應預期不強,PTA大裝置暫無新增產能投產,但進入三季度后,供應新增預期逐步加強,下游需求看,聚酯廠庫庫存相對中性,終端銷售走弱,聚酯負荷下降,較難支撐價格。因此下游需求仍有較大不確定因素。供需面或將從偏中性向偏弱轉變,或將壓縮PTA加工差。我們認為當前PX價格大幅下調導致PTA成本坍塌,單邊短期觀望為宜,但考慮PX和PTA供需格局的差異性,可考慮加工差在200美金下方進行做擴。

焦炭(J)

輕倉短空

隔夜焦炭1909合約震蕩下行,日內振幅不大,成交較差,持倉量下行。現貨方面,最近國內焦炭市場價格穩中偏弱運行,成交情況尚可。4日山東臨沂二級焦出廠價2140元/噸(持平),徐州產二級焦市場價2150元/噸(持平),天津港準一級焦平倉價2250元/噸(持平)。31日統計國內100家焦化廠綜合產能利用率81.4%(-0.35);庫存方面,110家鋼廠焦炭庫存平均可用天數13.7天(+0),庫存數量439.6萬噸(-0.7);100家獨立焦化廠焦炭庫存41.2萬噸(-5.3)。綜合來看,近期焦炭現貨價格第四輪提漲并未得到其他區域的響應,甚至部分地區鋼廠提出價格下調100元/噸,預示著焦炭現貨上漲基本結束,行情有明顯轉弱的跡象。上游供應方面,山西河津、陜西韓城以及河北、山東等地相繼有環保檢查,不合規焦企限產力度較大,但全國總體開工情況尚可。港口方面,由于焦炭現貨再度上行難度較大,貿易商出貨積極性較前期加強,甚至有暗降出貨的情況出現。下游方面,月初河北唐山部分限產高爐恢復生產,其他其余高爐生產暫未見大面積受限的情況,市場需求相對良好。預計后市將穩中偏弱運行。近期重點關注的風險點:焦化及高爐限產情況,操作上建議投資者輕倉短空。

焦煤(JM)

謹慎偏多看待

隔夜焦煤1909合約小幅低開后窄幅震蕩,日內振幅微小,成交較差,持倉量略增。現貨方面,最近國內焦煤市場價格穩中偏強運行,成交情況較好。4日京唐港山西主焦煤庫提價1770元/噸(持平),連云港山西主焦煤平倉價1870元/噸(持平),日照港澳洲主焦煤車板價1530元/噸(+20)。庫存方面,7日統計中國煉焦煤煤礦庫存151.3萬噸(-9.12);100家獨立焦化廠煉焦煤庫存平均可用天數15.11天(0),庫存數量793.2萬噸(0);110家鋼廠焦化廠煉焦煤庫存860.7萬噸(0)。綜合來看,在下游產業利潤相對良好的背景下,受國內供應始終未能恢復的影響,產地煉焦煤現貨價格相繼上行。產地方面,針對煤礦安全與環保的監管行動再次對山西、山東等主產地供應造成影響,煉焦原煤市場供應緊張局面有所加強。下游方面,當前國內焦化企業開工情況整體尚可,焦企原料采購相對積極。進口方面,澳洲煉焦煤通關依舊維持限制,而蒙古國進口煉焦煤日通關車數近日回落至約700車/天的中等水平。預計后市將穩中偏強運行。近期重點關注的風險點:國慶前安全檢查是否持續高壓及進口煉焦煤通關情況,操作上建議投資者謹慎偏多看待。

動力煤(TC)

逢低短多

隔夜動力煤1909合約偏弱運行,日內振幅微小,成交偏差,持倉量略增。現貨方面,最近國內動力煤市場價格小幅下跌運行,成交情況偏差。4日忻州動力煤車板價433元/噸(-12),最新秦皇島港山西Q5500動力末煤平倉價591元/噸(持平)。庫存方面,4日統計環渤海三港煤炭港口庫存1341.1萬噸(+0.9);國內六大電廠煤炭庫存1791.3萬噸(+22.3);庫存可用天數32.7天(+0.3),六大電廠日耗54.9萬噸/天(+0.2)。綜合來看,近期國內動力煤現貨市場價格持續偏弱運行,市場活躍度相對較低。上游方面,雖然主產地煤礦產能釋放情況仍未有明顯好轉,但由于下游采購消極,煤礦銷售火爆的狀況不再,鄂爾多斯部分煤礦降價后銷售狀況仍不理想。港口方面,CCI價格指數持續小幅下跌,而幾大發電集團聯名請求國家發改委引導煤價下行的消息更令市場觀望情緒加重。下游方面,電廠日耗依舊低水平,庫存數量居高不下,且今年水電替代效應可能較強,更不利于支撐市場行情。不過我們認為國慶前國家對于安全生產的監管還將加強,煤炭供應縮減的預期仍在,期貨下行空間有限。預計后市將繼續震蕩調整。近期重點關注的風險點:印尼煤進口情況及國內煤礦產能釋放情況操作上建議投資者逢低短多。

甲醇(ME)

多單謹慎再次入場

甲醇期貨主力合約隔夜低位偏強震蕩運行,成交良好,持倉整體降幅明顯。現貨數據方面,華東市場甲醇報價在2230-2350元/噸,較上期下調10-20元/,山東方面價格在2150-2270元/噸附近,市場價格普降,現貨市場整體成交一般。庫存方面,最新數據顯示,華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為68.15萬噸,較節前上漲2萬噸,由于前期部分船期延遲,近期庫存總量有所回升,庫區普遍認為未來一段時間庫存壓力高企。目前市場呈現在多數利好消息刺激的基礎下期現價格均表現不及預期,進入五月下旬下游需求開始好轉,在新增MTO裝置的利好支撐下,內地價格表現相對堅挺。但空頭交易者認為未來市場在春檢結束后會遭遇供給短期過度釋放現象,此外江蘇鹽城爆炸事件持續發酵,下游需求不足預期增加,受上述因素影響,甲醇期現價格前期均呈現大幅走跌現象。然各項數據表明當前甲醇基本面逐漸向好,近日下跌多為原油走弱以及國際形勢不確定因素增加拖累。據了解,當前有大量甲醇制烯烴裝置投產或復產,短期局部供應偏緊狀況出現,故近期走跌多受化工品走弱帶動。操作上建議多單謹慎再次入場,后市關注原油價格走勢。

玻璃(FG)

多單謹慎持有

玻璃期貨主力合約隔夜小幅反彈,成交相對一般,持倉略減,當前均線系統排列良好,上行趨勢仍未被破壞。最新數據顯示,中國玻璃綜合指數1069.17點,環比上漲-0.16點;中國玻璃價格指數1088.84點,環比上漲-0.23點;中國玻璃信心指數990.51點,環比上漲0.15點。庫存方面,行業庫存4468萬重箱,環比上月增加-29萬重箱,同比去年增加1136萬重箱。月末庫存天數17.19天,環比上月增加-0.35天,同比增加4.13天。現貨市場方面,五月份以來玻璃現貨市場總體走勢尚可,部分區域生產企業出庫環比有增加的跡象,市場釋放一定的積極信號。近期玻璃現貨市場總體走勢尚可,生產企業基本能夠實現當期產銷平衡,隨著前期產能的逐步釋放,供給量在部分區域增加,造成了加工企業和貿易商的信心不足。同時北方地區逐步進入農忙和南方地區的雨季也減少了對玻璃的消費需求。但綜合來看,近期華中地區價格出現松動,出庫環比有所增加,需求整體有所回暖。故操作上建議多單謹慎持有。

白糖(SR)

暫且觀望

隔夜鄭棉主力跟隨原糖大幅上行,突破上方5000元/噸壓力。近期巴西雷亞兌美元大幅升值,原糖價格上漲,推動鄭糖價格上行加上市場對于關稅政策調整的悲觀情緒有所消化,鄭糖基差逐漸恢復。政策方面,根據Unica消息稱,我國和巴西達成協議,可能自2020年5月停止對巴西食糖征收配額外保障性關稅,若消息屬實,則自上述日期后巴西進口食糖關稅將恢復至50%,對于我國食糖價格產生較大利空,將對我國食糖產銷產生較大打擊。目前處于消費淡季,交投平淡,集團以走貨為主,挺價意愿不高,現貨方面,今日全國主產區現貨價格小幅上漲,柳州站臺報價為5270-5290 元/噸,南寧站臺今日報價5200-5480元/噸,產銷方面,庫存下降,去庫存進度較好。國際方面,隨著印度莫迪政府連任,預計對蔗農保護力度不減,產量減幅不大;巴西4月份制糖量較去年同期下降39%,巴西制糖比已至低位,難有向下調整空間。操作上,建議投資者關注鄭糖在5000元/噸的企穩情況,可輕倉試多。期權方面,波動上漲,建議做多波動率組合。

農產品
研發團隊

玉米及玉米淀粉

逢低布局多單

隔夜玉米價走低。昨日南北港口玉米價格穩中有跌,東北深加工玉米掛牌價持穩為主,華北深加工玉米收購價局部下滑,南方銷區價格下跌。上周玉米拍賣,市場投放量為399萬噸,成交327萬噸,成交率為81.8%,成交均價為1695元/噸,維持高成交率。當前玉米處于生長季節,據調研顯示,今年黑龍江省玉米種植面積或有所下降,關注主產區天氣變化情況。下游需求方面,深加工企業開工率維持高位,加工利潤處于虧損狀態,企業無利可圖,挺價心態較強。飼料需求方面,非洲豬瘟仍在持續蔓延,對玉米飼用需求造成不利影響。預計玉米后期偏強震蕩,關注產地天氣,中美進展,后期的拍賣成交情況。淀粉方面,本周淀粉開機率71.69%,較前一周的71.84%下降0.15個百分點。本周淀粉庫存98.54萬噸,較前一周的96.51萬噸增加2.03萬噸。淀粉庫存處于歷史高位,淀粉需求疲弱,在成本高企及需求疲軟的情況下,短期預計淀粉漲跌兩難,震蕩走勢為主。操作上,建議觀望。期權方面,在拍賣底價的支撐下,以及生長季,預計玉米價格難以跌破1920元/噸,建議賣出C1909-P-1920。

大豆(A)

逢低布局多單

隔夜大豆價格窄幅震蕩。美國主產區持續降雨,影響大豆播種進度。國內方面,全國各地新豆余糧基本見底,貿易商報價多以堅挺為主,利好國產大豆市場行情。新季大豆正值播種季,據調研顯示,新季大豆播種面積有所增加,壓制大豆上漲空間。國際方面,美豆正值種植期,主產區暴雨天氣影響美豆播種進度,目前播種進度39%,慢于去年同期的89%。后期關注美國大豆主產區天氣情況以及中美貿易談判新進展。操作上,建議逢低布局多單。

豆粕(M)

多單逢高減倉

近期天氣市成為市場關注焦點,美豆種植進度大幅落后,截至6月2日,美豆播種進度為39%,去年同期為86%,5年均值為79%。六月上旬中西部地區降雨仍偏多,不利大豆播種,美豆播種時間窗口通常持續至六月底,若惡劣天氣持續延誤播種,可能會影響大豆種植面積并對單產造成損害,天氣炒作逐步升溫,美豆偏強運行,但2019/20年度美豆寬松供應格局未改,而最終種植面積仍有不確定性,美豆加速上漲后,關注900美分/蒲阻力。國內方面,本周下游提貨積極性下降,截至5月31日當周,國內進口大豆庫存環比增加4.00%至434.68萬噸,豆粕庫存環比增加4.59%至64.09萬噸,豆粕周度庫存緩增,但較往年仍處于中性偏低水平。豆粕中線維持偏多思路,短期波動風險增加,關注3000元/噸爭奪,操作上建議多單逢高適當減倉。期權方面,建議牛市價差策略。

豆油(Y)

油粕比縮小

美豆承壓900美分/蒲震蕩,對油脂市場支撐減弱,現階段豆油庫存較往年處于高位,且庫存同比轉正,油脂整體供應壓力偏大。本周油廠開機率走低,豆油庫存下降,截至5月31日當周,國內豆油庫存周環比減少2.62%至140.75萬噸。但未來兩周油廠開機率仍維持高位,而豆油銷售狀況持續疲弱,豆油高庫存狀態施壓。全球及國內油脂高庫存狀況難以改變,粕強油弱有望延續,操作上建議持有油粕比縮小頭寸。

棕櫚油(P)

暫且觀望

5月下旬馬棕供需較上中旬有所轉弱,SPPOMA預估5月1-31日馬棕產量較上月增加1.8%,ITS和Amspec分別預估5月馬棕出口較上月增長10.2%和7.1%,馬棕庫存同比偏高的局面難以改變。國內方面,隨著天氣回暖,棕櫚油消費有所好轉,近三周棕櫚油庫存連續下降,但國內油脂整體供應寬松格局未改,截至5月31日當周,國內棕櫚油庫存周環比減少3.53%至72.94萬噸。美豆天氣市啟動,對油脂市場形成支撐,而國際及國內油脂整體供應壓力偏大,限制棕櫚油上漲空間。棕櫚油維持區間震蕩思路,操作上建議暫且觀望。

菜籽類

偏多思路

本周菜籽油廠開機小幅回落,菜籽庫存繼續下降,而菜粕提貨緩慢,菜油與其他油脂價差擴大,銷售狀況不佳,菜粕及菜油庫存雙雙上升。截至5月31日當周,國內進口菜籽庫存環比減少13.32%至55.3萬噸,菜粕庫存環比增加11.59%至3.85萬噸,國內菜油庫存環比增加9.32%至9.5萬噸。美豆天氣市啟動,對菜籽形成支撐,且6、7月份菜籽到港量仍然偏低,后期菜系品種供應矛盾將更加突出,支撐菜系品種偏強運行。操作上建議偏多思路。

雞蛋(JD)

逢高止盈

昨日雞蛋主力合約呈現沖高回落走勢,之后主要在4450-4500元/500kg區間震蕩。昨日全國主產區雞蛋均價3.76元/斤,較前一日價格上漲0.01元/斤;主銷區均價3.97元/斤,較前一日價格回落0.01元/斤。供應方面,目前雞蛋貨源充足,養殖單位正常出貨,春節前后補欄的青年蛋雞陸續進入開產期,后期隨著新開產蛋雞產能逐漸釋放,貨源供應仍有增加趨勢。近日雞蛋現貨價格穩定為主,內銷接受能力有限,銷區對高價雞蛋比較抵觸,端午節前雞蛋需求高峰陸續結束,端午備貨結束,梅雨季節越來越近,蔬菜價格快速回落等原因雞蛋短期回調概率加大。現貨基本面維持弱勢,6月需求低迷,雞蛋價格繼續偏弱運行,操作上建議投資者逢高止盈。

蘋果(AP)

建議觀望

昨日蘋果價格震蕩走強。舊作方面,目前舊季蘋果庫存處于歷史最低。山東地區庫容比為18.3%,陜西地區庫容比為為4.7%,蘋果庫存處于低位,當前存貨商存貨利潤大幅好轉,價格現貨價格穩定,本周由于現貨價格持續上漲,走貨減緩。新作方面,山東地區蘋果坐果情況不及前期開花情況,目前蘋果處于生長關鍵期,容易天氣炒作,新季蘋果或震蕩走強為主。操作上,建議觀望。

棉花及棉紗

偏空思路操作

隔夜鄭棉主力小幅反彈,價格來到13100元/噸一線運行,根據巴西出口協會消息稱巴西2019/20年度巴西棉花將同比增產32%,打壓全球棉花價格。當前新疆棉花長勢較好,但是市場對于后期銷售和需求持悲觀預期,令皮棉價格承壓,在整體需求偏弱形式下,期貨和現貨價格將繼續偏弱運行。國內方面,拋儲第三周,由于受中美兩國互加關稅等利空因素影響,國內外棉花價,格均大幅下跌,儲備棉成交量及成交價格繼續回落,整體成交量有所好轉。國際方面,截止6月2日當周,美棉播種進度為71%,落后去年同期3%,整體種植進度偏慢,但目前中美主產區的天氣狀況良好,棉花整體種植情況向好,短期建議在13100-13500區間內高拋低吸。期權方面,當前波動率在18%一線,操作上建議賣出看漲期權。

金屬研發團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,曹凱龍

能源化工研發團隊成員

黃慧雯(Z0010132),何立弘,韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農產品研發團隊成員

雍恒(Z0011282),俞涵麗,徐憶冰

宏觀股指研發團隊成員

王舟懿(Z0000394),閆星月

?
地址:上海市浦東新區世紀大道1701號中國鉆石交易中心13B
電話:021-60209176 郵編:200122
上海中期期貨股份有限公司 版權所有 滬ICP備10202260號

滬公網安備 31011502002292號

沙尔克04俱乐部 湖北十一选五官网 河北十一选五走势图电视版 福利彩票里面有极速赛车吗 急速时时彩开奖走势图 广东时时11选五秘籍 急速飞艇官方开奖记录 重庆时时20分钟一期 金蟾捕鱼官网 时时自由的百科 3d位和位差与代码组合的运用 3d试机号历史数据统计365 河北时时11选五 分分赛车走势 快乐赛车 时时彩彩票开奖 重庆时时小概率